HKPA - 中國造紙巨頭積極擴張　歐美企業卻不斷閉廠1

在全球造紙產業的版圖上，一場深刻的變革正以冰火兩重天的姿態上演。東方，特別是中國，產業巨頭們正以一種近乎「自殺式」的姿態，掀起百億級的產能「加法」狂潮；而在西方，歐美傳統豪強則在進行著一場理性的「減法」運算，持續關廠、裁員、收縮戰線。這一增一減之間，並非簡單的市場冷暖差異，而是兩種截然不同生存法則的激烈碰撞。中國的“加法”更像是一場以未來市場主導權為賭注的殘酷“清場賽”，而歐美的「減法」則是在成熟牌局中追求利潤最大化的「精算術」。

一個巨大的悖論正籠罩著中國造紙業：一方面是產業陷入「越擴產越不賺錢」的惡性循環，2023至2024年間，新增產能超千萬噸，而需求增速僅為1.5%，導致價格戰與低開工率成為常態；另一方面，頭部企業的巨額投資卻從未停歇。

玖龍紙業的佈置堪稱典範。在廣西北海，透過產線調整，最終將形成漿紙總產能高達910萬噸/年的宏大佈局。在重慶，又斥資60億元建設「漿紙一體化」智慧工廠，以70萬噸綠色製漿工程直擊原料自主的產業痛點，其目的正是建造起無人能及的規模與成本護城河。

太陽紙業在廣西的林漿紙一體化三期工程雖有調整，但其戰略核心愈發清晰：投資71.8億元，將原木漿生產線升級為30萬噸/年的高純度天然纖維生產線，聚焦高附加價值產品，實現從傳統造紙向生物質精煉的轉型。這既是技術突圍，也是在主戰場之外開闢高利潤的戰略側翼，以支撐其在白熱化的常規品類競爭中持續投入。

五洲特紙在湖北、江西兩省的規劃總投資額超過400億元，其中湖北漢川、武穴和江西湖口的項目均是旨在打通漿紙產業鏈的重大佈局；山東世紀陽光紙業在日照投下202億元，建設以紙代塑項目，規劃年產量為265萬噸，建造80萬噸竹漿和120萬噸高性能紙基新材料項目，深耕特種紙領域；華泰集團聯合玉林市政府、聯合華友，簽署總投資280億元的合作協議，其中160億元用於建設沿海林漿紙一體化項目……這些項目共同的指向，都是通過向上游延伸，將產業鏈自己的命脈牢牢，將在產業手中。

然而，這些動輒百億的投資案，表面上是企業雄心的展現，其實是「大魚吃小魚」的進攻性武器。在產業下行期，巨頭們透過主動擴張，加劇市場供過於求，將產品價格打到成本線以下，其目標清晰而冷酷：以短期的利潤損失為代價，將那些沒有上游原料優勢、資金實力薄弱的中小企業徹底拖垮，加速行業洗牌，最終實現市場出清。這是一場名副其實的「絞殺戰」。

併購驅動，優化全球網路。史墨菲卡帕與維實洛克、國際紙業與得斯瑪等世紀併購，其首要任務便是對合併的龐大資產進行優化整合。史墨菲維實洛克今年已在美國和德國關閉多家工廠，合計削減超過50萬噸產能。國際紙業更是大刀闊斧，不僅關閉了路易斯安那州年產80萬噸的箱板紙廠，更啟動了一系列涉及紙廠、回收廠和紙箱廠的關停計劃，影響範圍遍及全美多個州。

市場萎縮，多品類產能同步削減。包裝紙領域，美國喬治亞太平洋公司永久關閉喬治亞州的箱板紙廠，影響535名員工；加意包裝集團也宣布關閉其位於俄亥俄州的塗佈再生紙板廠；格雷夫至少部分關閉其下屬的4家工廠，包括馬薩諸塞州菲奇堡的箱板紙和非塗佈再生紙工廠。

文化紙與特種紙領域，芬蘭的芬歐匯川透過關閉德國和芬蘭的兩家工廠，合計削減57萬噸紙張產能，佔其總產能的13%。芬林紙板多古紙廠的生產已於6月17日正式畫下句號，當天，工廠內的BM1紙機也完成了最後的使命，宣告關閉。Sappi歐洲在芬蘭洛赫亞的柯克尼米工廠評估永久關閉其2號紙機的可行性。先前已經啟動了對德國阿爾費爾德工廠部分資產重組的磋商程序。。瑞士的珠光紙業則因市場嚴峻而裁員。Pixelle特種紙關閉俄亥俄州一家造紙廠的行動，影響員工多達800人，凸顯了企業轉型中的艱難抉擇。

歐美的「減法」行動，是企業在市場成熟、需求（尤其是文化用紙）結構性下滑、營運成本高企以及股東回報壓力等多重因素下，為求生存和發展所採取的理性選擇。其目標是透過產能出清，改善供需關係，進而穩定價格，提升整體獲利水準。

中國造紙業的「加法」與歐美同行的「減法」，表面看是發展階段與市場環境的差異，但深究其內在邏輯，則是在不同生存法則驅動下的殊途同歸——兩者都在通過各自的方式，加速行業的集中與整合，以求在未來的市場格局中佔據主導地位。

防禦性擴張：不進則退的「囚徒困境」。正如業內人士所言，這是一種防禦性策略。在產能過剩的紅海中，任何一家企業停止擴張，都意味著其市場份額將被對手迅速蠶食。為了不被淘汰出局，即便是飲鴯止渴，也必須跟上擴張的腳步。這已不是為了成長，而是為了生存。

進攻清場：「大魚吃小魚」的終極遊戲。更深層的邏輯是，擁有資本和產業鏈優勢的巨頭，正在將「逆週期擴張」作為武器。它們的目標非常明確：在產業下行期，利用自身「林漿紙一體化」帶來的低成本和規模優勢，故意加劇市場供應過剩，壓低產品價格，從而拖垮那些依賴外購紙漿、成本高昂、資金鏈脆弱的中小企業。這是一場以短期利潤為代價，旨在清除競爭對手、實現市場出清的「絞殺戰」。

從這個角度看，中國頭部紙企的「加法」，本質上是一種高成本的准入券，用於購買進入行業終局的資格。目前承受的虧損和低利潤，是為未來市場格局優化後，取得更高定價權和市佔率所需付出的代價。其戰略核心是「內部整合」，透過慘烈的價格戰和產能競賽，重塑國內市場由少數寡頭主導的穩定格局。

與之相對，歐美企業的「減法」，則是「外部優化」的邏輯。它們的市場早已完成內部整合。因此，其當前策略是剝離全球範圍內效率低或不具競爭力的資產，將資源聚焦於高利潤的核心市場和業務，以實現股東價值最大化。它們是在一個已經成形的牌局裡，透過精算來優化自己的每一手牌。

總結而言，「東增西減」的現象，揭示了兩種截然不同的市場競爭哲學。歐美巨頭是在一個成熟的、規則明確的棋局裡進行“精細化運營”，追求資本效率和利潤。而中國巨頭們則是在一個混亂的、尚在定局的戰場上進行「生存之戰」，它們的目標是活下來，成為製定規則的人。

因此，中國紙業的投資熱潮，並非單純的非理性擴張，而是一場深刻且痛苦的產業結構性重塑。這場以產能為武器的戰爭，將以大量中小企業的退出為終點，最終鍛造出少數幾個規模空前、擁有全產業鏈控制力的超級寡頭。當這場內部「戰爭」塵埃落定後，這些浴火重生的中國巨頭，將在全球舞台上展現更強大的競爭力。